發(fā)改委已向李克強(qiáng)上報(bào)穩(wěn)增長(zhǎng)方案 決定下半年調(diào)控
不要泡沫 還原李克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)
3月的一天，房地產(chǎn)大佬王石出現(xiàn)在了CBS news的《60 Minutes》節(jié)目畫面上，在被問及中國(guó)的房子是否過于昂貴時(shí)，王石回答“是的”。而當(dāng)主持人提到上海居民買房需要支付的房款可能是其年薪的45倍以上時(shí)，王石說(shuō)：實(shí)際比例甚至更高，這是一個(gè)泡沫，非常危險(xiǎn)，甚至是個(gè)“災(zāi)難”。
連造房子的都如此判斷，中國(guó)快速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)和大規(guī)模投資所催生的房地產(chǎn)泡沫想不破滅都困難了！CBS將其形容為史上最大的房地產(chǎn)泡沫。
在畫面上，CBS的主持人走在河南鄭州的一條主干道上，他們參觀的鄭東新區(qū)位于中國(guó)人口最多的省份之一，然而和想象的不一樣，這里林立的高樓卻看不到人，荒蕪的公寓和空蕩蕩的郊區(qū)綿延，他們說(shuō)看到的就是所謂的“鬼城”。
現(xiàn)在“鬼城”已不再專指鄂爾多斯(6.24,-0.12,-1.89%)的新城康巴什，營(yíng)口、貴陽(yáng)、常州、溫州、鶴壁、十堰、海南等地也都出現(xiàn)了空置率過高、鮮有人居住、夜晚漆黑一片的鬼魅景象，網(wǎng)上還饒有興致地評(píng)選出了“十大鬼城”。
有時(shí)候，不得不承認(rèn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的某個(gè)階段，正是泡沫形成的階段，樓市不過是其中之一罷了！夢(mèng)里泡沫知多少，且看現(xiàn)實(shí)多殘酷：虛高的投資額度、龐大的影子銀行、危險(xiǎn)的地方債務(wù)、倏忽來(lái)去的熱錢、人為注水的外貿(mào)、去不掉的產(chǎn)能、化不開的杠桿……
進(jìn)入2013年，夢(mèng)想啟程，轉(zhuǎn)眼間，備受期待的李克強(qiáng)總理履新就已近半個(gè)年頭，期待中關(guān)于總理發(fā)展經(jīng)濟(jì)的思路被多維解讀，有曲解也有誤讀，但有一點(diǎn)可以確認(rèn)的是，未來(lái)的經(jīng)濟(jì)之路要底線、要上限，堅(jiān)決不要的是泡沫。
每個(gè)泡沫都是地雷
先讓時(shí)間回到2012年12月4日，對(duì)于湘鄂情(3.09,0.04,1.31%)來(lái)說(shuō)，彷佛是一夜之間，顧客消失了。當(dāng)天，中共中央總書記習(xí)近平主持召開中共中央政治局會(huì)議，審議關(guān)于改進(jìn)工作作風(fēng)、密切聯(lián)系群眾的八項(xiàng)規(guī)定，其中提出，要“厲行勤儉節(jié)約，反對(duì)鋪張浪費(fèi)”。
不僅湘鄂情，與公務(wù)消費(fèi)相關(guān)的高端餐飲、酒店、白酒等市場(chǎng)均受到了明顯的沖擊。五星級(jí)酒店從以往的熙熙攘攘變得冷清，魚翅、燕窩類山珍海味的批發(fā)市場(chǎng)也出現(xiàn)滯銷。據(jù)中國(guó)烹飪協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2013年初假日期間的宴請(qǐng)餐飲業(yè)收入同比有所下降，這在25年來(lái)尚屬首次。
李克強(qiáng)總理在3月的首次記者招待會(huì)上提出了“約法三章”，這是在擠奢靡生活的泡沫。近年來(lái)，公務(wù)消費(fèi)、官員宴請(qǐng)衍生出來(lái)一個(gè)巨大的“官消”市場(chǎng)，這背后是每年“三公消費(fèi)”的巨額數(shù)字。北京大學(xué)法學(xué)院教授王錫鋅曾給出一個(gè)三公消費(fèi)的數(shù)字：9000億。
新一屆政府?dāng)D泡沫先從“官消”上做文章，而這只是個(gè)開始。
進(jìn)入2013年，北上廣深一線城市的房?jī)r(jià)又開始瘋漲，就連北京市區(qū)的車位價(jià)格都普遍上漲到20萬(wàn)元以上，四環(huán)內(nèi)一些樓盤的車位更是達(dá)到50萬(wàn)元。
中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)研究所研究員汪利娜一直在關(guān)注三四線城市的房地產(chǎn)泡沫，早在2012年上半年，她就發(fā)現(xiàn)，三四線城市已出現(xiàn)過度開發(fā)的問題，商品房供應(yīng)已經(jīng)大于需求。
然而，各地還在瘋狂地“造城”。彼時(shí)，一個(gè)名叫“嚴(yán)介和”的人再掀波瀾，這位52歲的太平洋建設(shè)集團(tuán)首席顧問正在蘭州上演現(xiàn)代版的“愚公移山”，半年內(nèi)推掉700余座荒山，土方量超過當(dāng)年的三峽，他要花200億再造一個(gè)“蘭州新城”。
2月，農(nóng)歷春節(jié)，山西大同的一些市民聚集在紅旗廣場(chǎng)，在寒風(fēng)中，他們以簽名和舉橫幅的方式挽留即將離任的市長(zhǎng)耿彥波，感激之余，大多數(shù)市民更為擔(dān)心的是，耿的離去，他所推動(dòng)的城市改造計(jì)劃，是否會(huì)半途而廢。
耿彥波是因“造城”而聞名全國(guó)的“明星市長(zhǎng)”，在過去的5年，他推出了雄心勃勃的古城重建計(jì)劃，但這也給大同和他的繼任者留下了超過百億元的債務(wù)。
2011年人民大學(xué)發(fā)布的《中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)報(bào)告(2011-2012)》顯示，全國(guó)有28座城市債務(wù)超過自有財(cái)政年收入，部分地方政府存在爆發(fā)債務(wù)危機(jī)的可能；其中最為嚴(yán)重的就是大同，其債務(wù)總額已達(dá)年收入的4.11倍。
事實(shí)上，耿彥波在任時(shí)已經(jīng)意識(shí)到債務(wù)問題，他曾將資金風(fēng)險(xiǎn)列為大同城建的“三大風(fēng)險(xiǎn)”之一。
麥肯錫公司城市中國(guó)計(jì)劃研究員李曉鵬分析稱，無(wú)論是政府經(jīng)營(yíng)土地，還是大舉借債，在中國(guó)的各個(gè)地方都普遍存在，大同的問題在于步子邁得太大。
而大同、蘭州的“造城運(yùn)動(dòng)”，背后主導(dǎo)的都是地方政府，類似增長(zhǎng)模式普遍開花，能在短期內(nèi)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看卻是貽害無(wú)窮，地方政府不得不為此債臺(tái)高筑。審計(jì)署副審計(jì)長(zhǎng)董大勝在2013年全國(guó)兩會(huì)上公開表示，中國(guó)各級(jí)政府今年的負(fù)債將達(dá)15萬(wàn)億-18萬(wàn)億元。
負(fù)債建城的鏈條上，拴著鋼鐵、水泥等行業(yè)居高不下的產(chǎn)能需求，而一旦發(fā)動(dòng)機(jī)開足了馬力，即便庫(kù)存擠爆了，一時(shí)也停不下被綁架的腳步，杠桿失衡了。2013年，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量占到全球的一半，產(chǎn)能接近10億噸，僅河北就有3億噸，業(yè)內(nèi)調(diào)侃說(shuō)：論鋼鐵產(chǎn)量，中國(guó)第一，美國(guó)第二，河北第三。
和投資比肩的是一季度躥升的外貿(mào)數(shù)據(jù)，背后是虛假貿(mào)易和熱線在作祟，惟獨(dú)消費(fèi)還是扶不起來(lái)的阿斗，錢花哪兒了？3月，中國(guó)廣義貨幣M2首次突破百萬(wàn)億大關(guān)，規(guī)模相當(dāng)于美國(guó)的1.5倍，英國(guó)的4.9倍，日本的1.7倍，比歐盟整整多出20多萬(wàn)億元，接近全球四分之一。前央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵[微博]把這比喻成“懸在頭頂上的堰塞湖”。
熱錢來(lái)得快去得也快，來(lái)時(shí)讓人擔(dān)心，去時(shí)只能慌張。6月20日，隔夜拆借利率創(chuàng)下高達(dá)30%的罕見交易紀(jì)錄，七天回購(gòu)利率也一度飆升到28%。銀行也沒錢了！現(xiàn)實(shí)是，大量的資金在空轉(zhuǎn)，并沒有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而錯(cuò)配的信貸資源，則大量流向了房地產(chǎn)和地方政府融資平臺(tái)。
滿眼都是泡沫，不，那是一個(gè)個(gè)隨時(shí)都會(huì)引爆的地雷。
排雷！排雷！
這一年，發(fā)生在太平洋彼岸的兩件事，讓國(guó)人明白了一個(gè)道理：是泡沫，總有破滅的一天，需要的只是等待。
4月，紐約商品交易所黃金期貨價(jià)格出現(xiàn)一連串暴跌，黃金十年牛市終結(jié)被做實(shí)。另一件事發(fā)生在汽車城底特律，這里房?jī)r(jià)低得讓人嘆為觀止，甚至出現(xiàn)了有房產(chǎn)僅售1美元的情況。
沒人愿意看到泡沫被引爆。習(xí)近平在6月的一次會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，再也不能簡(jiǎn)單以國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)率論英雄。李克強(qiáng)總理上半年也多次提及“激活貨幣信貸存量”。
習(xí)李在向外界傳遞一個(gè)共同的信號(hào)，就是讓地方政府摒棄過度投資拉動(dòng)，停止擴(kuò)張性政策。而在拉緊政府投資韁繩的同時(shí)，監(jiān)管層也在主動(dòng)抑制泡沫。今年以來(lái)，銀監(jiān)會(huì)掀起整治平臺(tái)貸款風(fēng)暴，先后出臺(tái)了“8號(hào)文”、“10號(hào)文”，并對(duì)影子銀行祭出重拳，關(guān)閉丙類賬戶。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部也先后掀起了對(duì)債券市場(chǎng)的監(jiān)管風(fēng)暴。
地方投資、房地產(chǎn)投資也因此被卡住了“脖子”，泡沫受到一定抑制。6月央行面對(duì)“錢荒”按兵不動(dòng)的態(tài)度，也被看作為監(jiān)管層在擠泡沫。
排雷信號(hào)早已明確。
倪鵬飛在去年年底預(yù)言：國(guó)內(nèi)一些地方的樓市將在2013年崩盤。倪是中國(guó)社科院城市與房地產(chǎn)研究室的主任，他當(dāng)時(shí)公開表示，“對(duì)于一些泡沫特別嚴(yán)重的城市，由于投資和投機(jī)的撤離，將導(dǎo)致泡沫的破滅和樓市的崩盤?！?/P>
事態(tài)正朝著倪鵬飛預(yù)言的方向發(fā)展。2012年，溫州是全國(guó)幾大城市中房?jī)r(jià)降幅最大的城市，2013年溫州樓市下跌的趨勢(shì)仍在延續(xù)。此時(shí)，藍(lán)天白云、椰林樹影的海南，也正在變成開發(fā)商們的“紅?！薄?/P>
3月20日，對(duì)于曾經(jīng)的中國(guó)首富施正榮來(lái)說(shuō)，這是他一生中最灰暗的一天，他親手創(chuàng)建的無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司宣告破產(chǎn)重整。在8年前的2005年，當(dāng)施正榮在紐交所敲響尚德電力的上市鐘聲時(shí)，誰(shuí)能想到，這位科學(xué)家出身的尚德創(chuàng)始人會(huì)在8年后如此慘淡地收?qǐng)觥?/P>
尚德電力上市后便踏上了大肆擴(kuò)張之路，2010年底，尚德的光伏產(chǎn)能達(dá)到全球第一，與此同時(shí)，尚德的債務(wù)也從2005年底的0.56億美元，飆升至2011年底的17億美元。但近兩年國(guó)際市場(chǎng)嚴(yán)重收縮，整個(gè)光伏泡沫立顯，尚德率先把危機(jī)引爆了。
也是在3月，《華夏時(shí)報(bào)》記者再次造訪鄂爾多斯，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，寄托著該市“產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型”夢(mèng)想的多個(gè)工業(yè)園區(qū)，入駐企業(yè)稀少，開工進(jìn)度延遲，呈現(xiàn)出一派“工業(yè)鬼城”跡象。
尚德的破產(chǎn)和鄂爾多斯的快速蕭條，其實(shí)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的極端案例。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，今年二季度經(jīng)濟(jì)增速?gòu)娜ツ晁募径鹊?.9%降至7.5%，已觸及年初設(shè)定的增長(zhǎng)目標(biāo)紅線。
7月16日，李克強(qiáng)主持召開經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)時(shí)表示，既不能因經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的一時(shí)變化而改變政策取向，影響來(lái)之不易的結(jié)構(gòu)調(diào)整機(jī)遇和成效；也不能對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可能滑出合理區(qū)間、出現(xiàn)大的起伏缺乏警惕和應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。
按以往調(diào)控思路，當(dāng)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑時(shí)，中央政府可能會(huì)調(diào)整貨幣和財(cái)政政策，集中審批項(xiàng)目刺激經(jīng)濟(jì)，這一方面推高了GDP，但同時(shí)也導(dǎo)致地方債務(wù)高懸，資產(chǎn)泡沫在房地產(chǎn)、虛擬經(jīng)濟(jì)中蔓延，投資泡沫也造成產(chǎn)能過剩和高債務(wù)杠桿制約的隱憂。
7月17日，財(cái)政部網(wǎng)站公布消息稱，財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉當(dāng)月早些時(shí)候參加中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話時(shí)稱，從政策取向上來(lái)看，今年中國(guó)不會(huì)出臺(tái)大規(guī)模的財(cái)政刺激政策。
顯然，新一屆政府向外界傳遞的信號(hào)是明確的?！安淮碳ぞ筒粫?huì)產(chǎn)生泡沫”，這個(gè)道理并不難理解。而綜觀新一屆政府的執(zhí)政理念，在早日實(shí)現(xiàn)中國(guó)夢(mèng)的歷程中，這還只不過是個(gè)開始。
軟著陸需要硬手段
如果誤讀還只是因?yàn)槔斫獠簧畹脑?，那么刻意曲解就是個(gè)為達(dá)目的的陰謀了。
經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，政府不救市，國(guó)內(nèi)股市屢創(chuàng)新低，更何況，存在實(shí)體和虛擬經(jīng)濟(jì)中的泡沫還有一大把，這些都給了外資投行唱空中國(guó)的由頭，巴克萊銀行趁機(jī)興風(fēng)。
《華爾街日?qǐng)?bào)》6月28日?qǐng)?bào)道，巴克萊銀行預(yù)計(jì)，李克強(qiáng)政府的政策將把中國(guó)推向“臨時(shí)硬著陸”，未來(lái)3年里，中國(guó)的季度經(jīng)濟(jì)增速會(huì)降至3%，除非經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)面臨著迫在眉睫的崩潰風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)決策者不會(huì)采取激進(jìn)的財(cái)政和貨幣擴(kuò)張政策。
為此，巴克萊借題發(fā)揮了一個(gè)新概念：“李克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”，用來(lái)指代李克強(qiáng)為中國(guó)制訂的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)計(jì)劃。在巴克萊看來(lái)，李克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)代表著用短痛換取長(zhǎng)期的益處。事實(shí)上，這并非是巴克萊的首創(chuàng)，在今年3月甚至更早就已有媒體提出了“李克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”這個(gè)概念，只不過巴克萊搭上了唱空中國(guó)的陰謀而已。
是也，非也。新一屆政府提高了對(duì)經(jīng)濟(jì)降速的容忍度，但也是有底線的。李克強(qiáng)在7月兩提經(jīng)濟(jì)運(yùn)行“上下限”：中國(guó)經(jīng)濟(jì)下限“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“保就業(yè)”，上限是防范通貨膨脹，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于合理區(qū)間，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、就業(yè)水平等不滑出“下限”，物價(jià)漲幅等不超出“上限”。
這顯然是有針對(duì)性的，盡管“上下限”的具體數(shù)值總理沒有明示，但業(yè)界普遍認(rèn)同的“上限”可能在5%左右，“下限”可能在7%左右。安信證券首席策略分析師程定華認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速為4%-5%，但政府不能接受這樣的增速，底線應(yīng)該是7%。
更何況“臨時(shí)硬著陸”和3%的經(jīng)濟(jì)增速，這些都是中國(guó)政府和領(lǐng)導(dǎo)人無(wú)法承受的代價(jià)，由此造成的失業(yè)、社保問題必將影響社會(huì)穩(wěn)定。
這也就能理解為什么總理反復(fù)強(qiáng)調(diào)“要使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于合理區(qū)間”。正是由于目前經(jīng)濟(jì)增速和通脹仍在相對(duì)穩(wěn)定的區(qū)間，所以，管理層才痛下狠手“擠泡沫”、調(diào)結(jié)構(gòu)。
巴克萊還提出“李克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”的三大支柱：不出臺(tái)刺激措施、去杠桿化和結(jié)構(gòu)性改革。
不可否認(rèn)的是，不出臺(tái)刺激措施、去杠桿化在防止和抑制泡沫方面起到了很大作用，這的確是本屆政府致力要做的。但由此推演得出的“沒有增長(zhǎng)戰(zhàn)略”，無(wú)疑是個(gè)嚴(yán)重的曲解。畢竟說(shuō)一千道一萬(wàn)，發(fā)展才是硬道理，擠泡沫、去杠桿是為了增長(zhǎng)而不是放縱消退。
著名財(cái)經(jīng)評(píng)論員水皮看到了本質(zhì)：按照巴克萊概括的結(jié)果，中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸不可避免，GDP最低會(huì)降到3%，這種觀點(diǎn)其實(shí)就是借“李克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”之名為唱空中國(guó)找到理論基礎(chǔ)。難怪華爾街那么一致唱贊歌，唱空了幾十年，終于看到了崩潰的可能，能不激動(dòng)么？
既然“李克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”是巴克萊唱空中國(guó)的伎倆，那么，總理新政的真正路徑又是什么？按照水皮的說(shuō)法是，放開管制、放開準(zhǔn)入和放開市場(chǎng)。
放開管制本質(zhì)上是恢復(fù)企業(yè)的市場(chǎng)主體地位，下放審批權(quán)；放開準(zhǔn)入，說(shuō)白了就一點(diǎn)，讓民間資本辦銀行；放開市場(chǎng)則是要重新定位企業(yè)與政府、政府與市場(chǎng)的關(guān)系，劃分有形之手與無(wú)形之手的邊界。
中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)6月份的一項(xiàng)調(diào)查顯示，有80%的企業(yè)并沒有感受到審批權(quán)下放給他們帶來(lái)的便利。中小企業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)李子彬?qū)Ρ緢?bào)記者說(shuō)，也許政策在落實(shí)的過程中存在問題。
改革的紅利還需要再釋放一會(huì)兒，但這是以經(jīng)濟(jì)增速下行為代價(jià)的，當(dāng)然，最好的結(jié)果是“軟著陸”。
“軟著陸”一直是中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整能夠承受的代價(jià)，但要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)卻需要“硬手段”，政治上反腐敗，金融業(yè)整頓影子銀行，實(shí)體上去產(chǎn)能過剩都是必須的。不過，降低GDP增速是系統(tǒng)工程，干部考核提拔的標(biāo)準(zhǔn)要改變，地方財(cái)政收入的結(jié)構(gòu)要改變，公務(wù)員隊(duì)伍要精簡(jiǎn)，社會(huì)管理成本要提高，這些都離不開一個(gè)“錢”字。
7月初，上海自貿(mào)區(qū)獲批，作為總理新政的一個(gè)“切口小、示范意義大”的新路徑，如何激活存量、擠出泡沫是共同完成夢(mèng)想的必經(jīng)之路。